Los índices nunca mienten

Decir que los índices nunca mienten es decir una verdad a medias, pues es verdad que el indice no miente, pero las interpretaciones que solemos deducir de una manera fácil, si suelen ser algo tramposas e incluso mentirosas.

Ya conté hace un tiempo, que en la primera clase de Estadística que me dieron, llegó el catedrático y nos dio una lección magistral, pues en lo sucesivo no solían aparecer por las clases hasta el día de los exámenes finales. Este buen señor nos explicó lo que llevo comprobando 50 años después cada vez que leo una estadística o una encuesta, y es que si dos personas nos sentamos a la mesa y ponemos un pollo y se le come uno solo de los dos, las estadísticas nos engañaran pues si sacamos la media nos dirá que cada uno se ha comido medio pollo, cuando uno se ha llenado la panza de pollo y el otro ni le ha catado.

Algo parecido pasa con los índices, que nos suelen presentar la evolución del Dow Jones desde hace 100 años o más y a continuación el de la deuda pública, y efectivamente la Renta Variable, a pesar de algunos dientes de sierra muy pronunciados que ha habido a lo largo de los años, nos dan una evolución mucho mejor que la Renta Fija, y es cierto como explicaremos más adelante, pero no nos están diciendo toda la verdad como veremos a continuación.

Entonces veamos cuáles son esas verdades a media que nos cuentas sobre estos tipos de activos. A saber:

  1. Por lo que se refiere a la RF, hablar de un rendimiento del 10% por ejemplo, si estamos en una situación inflacionaria del 15%, es menos rentable que obtener una rentabilidad del 2% con inflación 0. Pues esto viene al caso de que nunca he visto la evolución de los bonos en gráficos deflactados, por lo que lo que en principio lo es una evolución homogénea, en cuanto rascas un poco ya surgen dudas de si a lo largo del tiempo estamos viendo datos comparables.
  2. En Renta Variable tenemos un problema fundamental de construcción del indice, según que recoja o no los dividendos, por lo que hay índices que van ajustando la distribución de dividendos, como el IBEX 35 y otros que no, como el DAX 30, entre otros. Luego volvemos a que nos muestran gráficos que no son homogéneos y podemos pensar con poco fundamento cuál de los dos índices va mejor y estar equivocándonos.
  3. Por último, y para no buscar más diferencias, que si las hay, nos encontramos con que los gráficos nos van mostrando la evolución de unos índices que son diferentes a lo largo del paso del tiempo. Para no irnos muy largos a buscar un ejemplo, fijémonos en el IBEX en su composición actual:
Ticker Empresa Entrada Sector Ponderación
ANA Acciona 2015 Construcción 1,37
ACX Acerinox 2015 Mineral, metales y transformación 0,52
ACS Grupo ACS 1998 Construcción 1,53
AENA Aena 2015 Transporte y distribución 3,61
ALM Almirall 2020 Productos farmacéuticos y biotecnología 0,4
AMS Amadeus IT Group 2011 Electrónica y software 4,74
MTS ArcelorMittal 2009 Mineral, metales y transformación 4,75
SAB Banco Sabadell 2004 Bancos y cajas de ahorro 0,45
SAN Banco Santander 1992 Bancos y cajas de ahorro 8,75
BKT Bankinter 1992 Bancos y cajas de ahorro 0,93
BBVA BBVA 1992 Bancos y cajas de ahorro 5,12
CABK CaixaBank 2009 Bancos y cajas de ahorro 3,7
CLNX Cellnex Telecom 2016 Telecomunicaciones 4,16
CIE CIE Automotive 2018 Mineral, metales y transformación 0,48
ENG Enagás 2003 Electricidad y gas 0,85
ELE Endesa 1992 Electricidad y gas 4,16
FER Ferrovial 1999 Construcción 2,84
FDR Fluidra 1969 Equipamiento deportivo 0,83
GRF Grifols 2008 Productos farmacéuticos y biotecnología 1,66
IAG IAG 2011 Transporte y distribución 2,02
IBE Iberdrola 1992 Electricidad y gas 12,23
ITX Inditex 2001 Textil, vestido y calzado 15,25
IDR Indra Sistemas 1999 Electrónica y software 0,23
COL Inmobiliaria Colonial 2007 SOCIMI 0,73
MAP Mapfre 1992 Seguros 0,95
MEL Meliá Hotels 2016 Ocio, turismo y hostelería 0,24
MRL Merlin Properties 2015 SOCIMI 0,71
NTGY Naturgy 2018 Electricidad y gas 3,53
PHM PharmaMar 2020 Productos farmacéuticos y biotecnología 0,32
REE Red Eléctrica Corporación 2000 Electricidad y gas 1,42
REP Repsol 1992 Petróleo 2,99
SGRE Siemens Gamesa 2017 Fabricación y montaje de bienes de equipo 3,91
SLR Solaria Energía 2020 Energías renovables 0,39
TEF Telefónica 1992 Telecomunicaciones 3,67
VIS Viscofan 2016 Alimentación y bebidas 0,48

Como veis en la tabla anterior, en la columna tercera nos da el dato de cuando entraron estos valores en el indice y creo haber contado solo 8 que estan desde su inicio en el año 1992 y los demas tienen fechas posteriores, aunque algunos de ellos pueden que hayan estado en mas de una ocasión, pero lo que se ve claro es que el IBEX 35 de su creacion en 1992 no es el mismo que en el año 2021.

Los datos de estas tablas están copiados y pegados de la wiki y espero que no tengan ningún error importante.

En la tabla siguiente tenéis los diferentes valores que han formado parte del IBEX 35 a lo largo de los años de su existencia:

Ticker Empresa Sector Abandono
ABG Abengoa Ingeniería 2015
ABE Abertis Infraestructuras Infraestructuras 2018
ACE Aceralia Siderurgia 2004
AGR Agromán Infraestructuras 1993
AGS Aguas de Barcelona Aguas 2008
ALT Altadis Tabacalera 2008
AMP Amper Telecomunicaciones 1999
A3TV Antena 3 TV Medios de comunicación 2008
LOR Arcelor Siderurgia 2006
ASL Asland Química 1994
AZC Asturiana de Zinc Química 2001
AUM Autopistas del Mare Nostrum Infraestructuras 2000
CEN Banco Central Finanzas 1991
HIS Banco Hispano Americano Finanzas 1991
POP Banco Popular Finanzas 2017
BTO Banesto Finanzas 2011
BME Bolsas y Mercados Finanzas 2015
CAR Carrefour Alimentación 2007
CEP CEPSA Energía 2011
CIN Cintra Infraestructuras 2009
CTE Continente Alimentación 2000
ALB Corporación Financiera Alba Holding 2003
CTF Cortefiel Textil 1995
CRI Cristalería Española Cristal 2011
DIA DIA Alimentación 2018
DRC Dragados Infraestructuras 2003
EBA Ebro Industrias Agrícolas Alimentación 2001
ENC ENCE Energía y Celulosa Celulosa 2020
ARA Energía e Industrias Aragonesas Química 2003
ECR Ercros Química 1992
FAD Fadesa Inmobiliaria 2007
FCC Fomento de Construcciones y Contratas Infraestructuras 2016
FEC Fuerzas Eléctricas de Cataluña Energía 1999
GES GESA Energía 1997
MAS Grupo Más Móvil Telecomunicaciones 2020
CAN Hidrocantábrico Energía 2002
HHU Huarte Infraestructuras 1998
IBLA Iberia Transporte 2011
JAZ Jazztel Telecomunicaciones 2015
TL5 Mediaset España Comunicación Medios de comunicación 2020
TEM Movistar Móviles Telecomunicaciones 2006
NHH NH Hotel Group Turismo 2008
OHL OHL Infraestructuras 2016
GPP Picking Pack Telecomunicaciones 2001
VDR Portland Valderrivas Química 1995
PRS Grupo PRISA Medios de comunicación 2007
PRY Pryca Alimentación 2000
PUL Puleva Alimentación 2001
RAD Radiotrónica Electrónica 1999
SCYR Sacyr Infraestructuras 2016
SAR Sarrió Celulosa 1993
SEV Compañía Sevillana de Electricidad Energía 1999
TRE Técnicas Reunidas Energía 2019
TEM Telefónica Móviles Telecomunicaciones 2006
TPI Telefónica Publicidad e Información Telecomunicaciones 2006
TPZ Telepizza Alimentación 2002
TRR Terra Networks Telecomunicaciones 2005
TUB Tubacex Metalurgia 1999
URA Uralita Infraestructuras 2000
URB Urbis Inmobiliaria 1993
UNF Unión Fenosa Energía 2009
TPI Yell Publicidad Telecomunicaciones 2006
ZOT Zardoya Otis Ascensores 1994
ZEL Zeltia Salud 2005

Aquí os he señalado en negrita varios valores que merece la pena no pasar por alto, pues fueron muy importantes pero que hoy no ya que no estén es que ni existen, unos por absorción, digamos que en malas condiciones y otros por haber ido directamente a la quiebra.

Quizás alguien piense que este fenómeno solo se da en el IBEX 35, pero nada de eso, la entrada de valores buenos nuevos y la salida de valores viejos malos se da en todos los índices, las empresas al igual que los hombres nacen, crecen, se reproducen y mueren, y en las Bolsas no tienen sentido mantener valores moribundos o muertos, y no los tienen en ningún índice de ninguna parte del mundo. Por el contrario llegan los valores nuevos, como las telecos de final de los 90 o ahora con las nuevas tecnológicas y son las que se ponen en cabeza de la ponderación del momento.

Para muestra un botón, ahora Inditex pondera el 15,50% en el IBEX 35, pero cuando se creó el IBEX este valor no ponderaba nada.

La aplicación práctica a nuestras inversiones, que es lo que de verdad nos interesa es bien clara y así lo explicaba el 08 de mayo en nuestro nuevo webinario, sobre el LUMAGA SYSTEM y nuestras diferentes estrategias de las que nadie quiere hablar, y es que a la fuerza hay que aplicar una estrategia beligerante con los valores, fondos, planes o ETF que tengamos en cartera, y puede que aun bajando un valor salgamos ganando, pero mantener una estrategia durmiente nos lleva a asumir una pérdidas del 100% como han sufrido alguno de los valores marcados en amarillo y que decía que hay que ver detenidamente, me refiero a Terra o Popular, que han perdido el 100%, pero hay otros muchos valores como Santander, BBVA o DB que desde máximos han perdido más del 80%, aparte del tiempo que nos hacen perder y la perdida de oportunidad si se realiza y nos vamos a valores fuertes del momento.

Nada más por esta semana, y mientras llegan las vacunas a todos los lectores, desearos que no cojáis el bicho y que os cuidéis.

Nuestro lema sigue siendo: Las Bolsas son impredecibles, pero no anárquicas.

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